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美高梅博彩娱乐官网·www.newageafricatrust.com 2018-03-18 21:01:48本文提供方:云掌数据原文来源:

(原标题:医药股“闷声发财” 四细分领域景气高)医药股“闷声发财” 四细分领域景气高3月份以来,股价以前复权计算,数据显示,剔除次新股后,沪深两市有30只个股创出历史新

(原标题:医药股“闷声发财” 四细分领域景气高)

医药股“闷声发财” 四细分领域景气高

3月份以来,股价以前复权计算,数据显示,剔除次新股后,沪深两市有30只个股创出历史新高,值得注意的是,其中有10只个股为医药生物股,具体为:科伦药业、康泰生物、花园生物、乐普医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、片仔癀、济川药业。

对此,分析人士表示,医药股近期表现尤为强势,主要是由事件驱动带来的超预期与行业基本面的反转预期形成共振所致。

不再仅是避风港

“弱市买医药”、“美高梅国际娱乐场避风港”,是市场给医药股贴的标签,但近期医药股却一反常态,呈现出强大的爆发力。

数据显示,自2月12日大盘反弹以来,医生生物板块累计上涨13.73%,涨幅位居申万一级行业排行前列,仅次于以科技为主的计算行、通信、电子等板块。

其中,泰格医药、九安医疗、科伦药业等细分领域龙头股月内涨幅接近20%。

在近期市场风格偏爱“成长”、“科技”背景下,医药板块为何能够出奇制胜,“闷声发大财”呢?

某私募人士表示,近期医药生物行业超预期主要来自两方面,一是创新药研发井喷带来CRO、CMO龙头业绩持续大幅超预期,未来还会继续大幅超预期;二是流感高发带来一季度部分OTC、药房、大输液、疫苗等领域上市公司业绩高增长。

而从基本面反转预期看,某券商医药行业分析师表示,在我国老龄化加速大背景下,医药产业是长期成长性最确定的产业。过去几年受“医保控费”和“研发-生产-流通-医疗终端-医保”全产业链的正本清源、去芜存菁式改革的影响,行业一直处于调整状态,但如今改革效果凸显,产业长期发展逻辑逐渐清晰,进入了持续健康发展的新周期。

布局高景气细分领域

2017年医药板块虽增长稳健,但结构分化仍较明显,白马股获得明显超额收益,而以创业板为代表的中小市值股票持续下跌。至于2018年,市场普遍预计行业的结构性差异仍然会持续,因此投资正确的方向尤为重要。

中银国际表示,医药行业进入强者恒强的时代,美高梅国际娱乐场都在向优势龙头公司集中,龙头公司也将凭借优势地位快速向新兴细分领域切入,当前投资配置仍需要以龙头白马股为主。而大量中小市值股票经过长期下跌之后,部分优质公司投资价值凸显,平淡中孕育着希望,部分成长性较好的公司PEG处于1附近,建议投资组合中适当加大优秀中小市值股票配置。

光大证券持有类似观点,医药板块中部分具有成长性的个股经过长期下跌,当前估值已调整到合理水平,显示出较好的投资价值。

未来市场风格会逐步往业绩与估值匹配的中小市值医药成长股扩散,继续建议重点布局高景气细分领域优质公司:一是零售药店将长期受益于加速整合和处方外流,未来5-10年有望持续景气,是长期牛股的摇篮;二是业绩增长确定性高且估值合理的医保受益品种;三是医药板块也有明显的消费升级趋势,比如民营专科连锁医院和生长激素,医疗服务是典型的量价齐升行业有望持续高景气,生长激素行业受益于消费升级和产品迭代升级也有望持续高增长;四是在检验科反腐、耗材两票制推进和医院降低成本动力的前提下,检验科集采模式已经成为大势所趋,叠加IVD流通快速整合,IVD流通龙头有望快速成长。

片仔癀:收入高增长符合判断,片仔癀系列量价齐升

片仔癀 600436

研究机构:西南证券 分析师:朱国广,何治力 撰写日期:2018-02-07

事件:公司发布业绩快报,2017年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为37.2亿元、7.9亿元、7.6亿元,同比增速分别约为61.4%、47.5%、45.7%。

收入高增长符合判断,片仔癀系列量价齐升。按照公司业绩快报,2017年营业收入约为37.2亿元,同比增长约为61.4%,主要原因如下:1)核心产品片仔癀系列量价齐升。我们估计全年片仔癀系列销量增速在30%以上,且随着终端需求上升及公司加强,以及2016/2017年产品提价对毛利率改善效应逐渐体现,预计2018年仍将维持快速增长;2)厦门宏仁并表影响,2017年公司医药商业预计新增收入约10.7亿元。如果不考虑厦门宏仁并表,我们估算公司业务整体收入增或超过20%。其中母公司片仔癀系列高增长基本确定,故而判断公司原有的流通业务等增速或有下滑趋势,但对整体净利润影响较小。日化板块增长稳定,但牙膏系列收入增速较快。2017年扣非净利润约为7.6亿元,同比增长约为45.7%,我们认为主要是由于片仔癀系列产品销售增长使得利润大幅增加,且公司对于Q4单季度以及全年费用控制好于市场预期所致。由于公司产品具有稀缺、奢侈品属性,将受益于消费升级趋势。其空白市场较大也能支撑其未来成长,仍看好其成长前景。

提速发展趋势明显,但市场预期差仍存在。我们认为公司在2017年-2019年其价量齐升将充分体现,业绩增速提档加快,进入快速发展阶段。1)管理层战略清晰,由原来坐商制变革为主动。目前轻资产体验店等模式已使片仔癀产品从福建、华南逐步走向华中、华北乃至全国。本次董事长顺利连任,我们预计体验店模式及相关政策将得到继续推进。a、强化建设片仔癀体验店建设,将大幅提升自营占收入比例至20%-30%,预计体验店渠道2017年销售规模或将实现翻番;b、加强产品终端价格管理保证渠道利润空间,且对体验店及经销商政策更加宽松,以促进产品销售;2)稀缺性强化提价逻辑。目前全国天然麝香需求竞争加剧。我们认为产品及原材料稀缺性,且在上轮提价后消费端接受度较好量价齐升趋势明显,预计其出厂价及终端价仍有持续提价动力和空间;3)市场预期差仍然存在。a、估值是否偏贵?尽管与行业龙头企业相比估值偏高,但我们认为其产品的独特性、稀缺性及其发展阶段特殊性,理应享受高估值;b、提价幅度过低?2017年最新提价幅度虽然低于2016年,但销量增长或将大概率超预期,且存在持续提价可能;c、原材料紧张?我们认为麝香行业供给虽然紧张,但是行业内部仍有分化,对于公司来说麝香供给是安全的,主要原因为库存充分、行业养麝数量有改善、公司养麝基地有储备,且申请增加配额已经获得通过。对于公司而言其原材料产能瓶颈限制较弱,具有长期成长性。

盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为1.31元、1.74元、2.32元(原预测分别为1.22元、1.61元、2.07元,调整的主要原因为公司费用控制加强,且医药流通业务收入增加),对应市盈率分别为53倍、40倍、30倍。我们长期看好公司稀缺性及产品提价逻辑。随着公司在领域不断加强,以日渐深入品牌形象带动大健康系列销售,收入稳定增长可期,且参与设立并购基金后外延预期强烈,维持“买入”评级。

通化东宝:门冬胰岛素完成临床,三代布局不断完善

通化东宝 600867

研究机构:东北证券 分析师:崔洁铭 撰写日期:2018-03-07

公司于2018年2月28日完成门冬胰岛素注射液临床试验总结报告,临床试验结果显示,公司产品在有效性和安全性方面均与原研对照品“诺和锐”一致。目前公司正在23家医院进行结题和盖章工作,待完成后即进行生产申报。

点评。

公司首个三代胰岛素产品“甘精胰岛素”于2017年10月申报生产获得受理,门冬胰岛素将成为公司第二个申报生产的三代胰岛素产品,获批上市后,有望成为公司新的利润增长点。公司三代胰岛素研发管线布局完善,目前门冬胰岛素30、50预混已启动Ⅲ期临床试验,地特胰岛素于2017年10月获得临床试验批件,赖脯胰岛素正在进行临床前研究。

深耕国内基层市场,三代研发即将步入收获期。公司是国内二代胰岛素龙头企业,在基层糖尿病市场占据重要市场份额。2017年医保目录将二代胰岛素由乙类上调至甲类,患者经济可及性与依从度进一步提升。分级诊疗催动基层糖尿病患者就诊数量迅速增长,医保控费使公司有望凭借价格优势加速进口替代。公司拥有丰富的在研三代胰岛素产品,未来有望借此切入国内高端糖尿病市场,加速胰岛素进口替代进程。

维持“买入”评级:公司是胰岛素龙头企业,深耕国内基层市场,我们看好公司二代胰岛素的稳定增长、三代胰岛素的多管线研发以及慢病管理平台布局。预计公司2017-2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.80元,对应PE为47倍、37倍、29倍,维持“买入”评级。

智飞生物:业绩快速增长,看好2018年HPV疫苗和三联苗销售

智飞生物 300122

研究机构:中泰证券 分析师:江琦 撰写日期:2018-03-01

点评:2017年全球独家品种AC-Hib三联苗放量顺利,看好2018年HPV疫苗和三联苗销售。公司依托行业领先、覆盖全国的自建疫苗销售队伍,2017年销售工作顺利、业绩同比实现1229.25%的大幅增长。我们预计AC-Hib三联苗顺利销售400万支左右,HPV疫苗2017年底已陆续在22个省份以上完成中标。我们认为2017年疫苗行业拐点、核心大品种进入获批期,2018年将进入放量期,持续看好大品种多、销售能力强的智飞生物,2018年HPV疫苗和AC-Hib三联苗销售有望推动公司业绩继续高速增长。

维持智飞生物推荐逻辑:(1)默沙东4价HPV疫苗截止2018年2月上半月中检院公布已批签发约93万支,目前已在22个省市以上中标。公司全力推进HPV疫苗销售工作,我们看好2018年HPV疫苗放量。HPV疫苗市场空间大,1%渗透率即有300万人份。我们中性预计HPV疫苗市场空间可达336亿,预计2018年智飞HPV疫苗全年顺利销售。(2)全球独家重磅品种AC-Hib三联苗优势大,2018年继续放量。AC-Hib三联苗是智飞生物研发的全球独家产品,可有效降低流脑和Hib疫苗接种次数,降低不良反应概率,且有低年龄段唯一的优势。我们预计三联苗2018有望销售600万支。(3)预防性微卡作为预防结核病的全球首个处于临床III期的疫苗,我们预计2018年上半年有望申报上市。预计国内每年有130万人罹患结核病(世界第二)、高危人群6000万,国内结核病预防存量空间大。(4)公司代理的默沙东五价轮状病毒疫苗空间大,全球销售超过12亿美元。目前申报上市进展顺利,我们预计有望在2018年获批上市。(5)公司参股10%重庆智睿投资,布局单抗创新药、生物类似药和细胞治疗等,长期发展值得期待。

盈利预测与投资建议:我们预计2017-2019年公司营业收入为13.76、67.38、84.15亿元,同比增长208.67%、389.48%、24.90%,归母净利润为4.32、12.02、17.65亿元,同比增长1228.17%、178.30%、46.81%,对应EPS为0.27、0.75、1.10元。考虑到公司核心产品AC-Hib疫苗销售放量且2018年全年4价HPV疫苗销售,维持“买入”评级。

风险提示:AC-Hib疫苗等核心产品销售不及预期风险;新产品获批不及预期的风险;同业产品质量风险。

华东医药:独家DPP-4抑制剂成药潜力明显,公司正从仿制向创新转型升级

华东医药 000963

研究机构:西南证券 分析师:朱国广,陈铁林 撰写日期:2018-01-08

事件:公司近日公告下属全资子公司杭州中美在研的 DPP-4 类糖尿病一类新药 HD118 原料药及片,获得《药物临床试验批件》。 l 糖尿病用药市场空间巨大,国内市场规模超400 亿元。糖尿病有“万病之源”之称,尚无治愈手段,需终生服药。据IDF数据,目前中国糖尿病患者数量超过1亿人,市场需求旺盛,我们预计国内市场规模超400亿元。从PDB样本医院数据看,其中以西格列汀为代表的DPP-4抑制剂及其复方制剂等口服降糖正快速增长。

DPP-4抑制剂全球超120亿美元,国内正高速增长。DPP-4抑制剂能够抑制GLP-1和GIP的灭活,提高内源性GLP-1和GIP的水平,促进胰岛β细胞释放胰岛素,降低血糖,且不易诱发低血糖和增加体重。据PDB数据2016年全球DPP-4抑制剂及其复方制剂市场规模超过120亿美元,其中西格列汀市场规模达到64亿美元。2017年新版医保目录已将国内上市的所有DPP-4单方制剂纳入,虽然限定二线用药,我们认为该领域将在新医保驱动下高速增长。

国际多中心二期临床试验数据优异,公司HD118成药潜力明显,降糖效果或不低于全球最畅销药物西格列汀。HD118通用名Dutogliptin,最早由美国Phenomix研发,2011年美国Sino-MedInternational公司获得了HD118的全球专利权。2014年,中美华东与Sino-MedInternational公司签署了技术转让合同,由此获得了HD118在中国区所有权利。根据2010年发布的国际多中心二期临床试验数据显示,Dutogliptin降糖效果良好,主要临床试验终点糖化血红蛋白浓度:在安慰剂矫正后,400mg和200mg分别降低0.52%(P<0.001)和0.35%(P=0.006),而全球DPP-4抑制剂药物销量之首的西格列汀,在安慰剂矫正后对糖化血红蛋白降低0.5%(100mg,18周)和0.6%(100mg,24周),可见HD118的临床II期临床试验数据显示其与西格列汀相比疗效并没有差多少,且也未见严重和高发的不良反应。即公司HD118成药潜力明显。

独家1类新药TTP273和HD118,驱动公司从仿制向创新升级。糖尿病药物领域是公司核心产品线,公司在GLP-1类、DPP-4类、SGLT-2类、三代胰岛素及单抗类新药方面均有重点产品布局。以引进全球首创糖尿病一类新药TTP273产品以及独家DPP-4抑制剂HD118为起点,公司将加快由仿制药向创新药的转型升级,推进公司国际化进程,公司估值有望逐步提升。

盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.93 元、2.39 元、和2.96 元,对应PE 分别为29 倍、24 倍和19 倍。我们认为看好公司利用强大的销售网络,通过自研和引进不断叠加创新产品放量,公司成长性确定性强且所属糖尿病、自身免疫、肾科和超级抗生素空间巨大,维持“买入”评级。

风险提示:公司药品招标价格或大幅降低;产品研发进度或不及预期风险。

泰格医药:业绩高速增长,受益于创新药行业大发展

泰格医药 300347

研究机构:中泰证券 分析师:江琦,张天翼 撰写日期:2018-02-27

2018年2月26日,公司发布2017业绩快报,实现收入16.77亿元、归母净利润3.05亿元,同比分别增长42.8%和116.91%。其中,非经常性损益金额6,000~7,000万元(上年同期4,314.90万元),主要是公司获得股权投资净收益约5,500万元和政府补贴约1,000万元。按照非经常性损益6,500万元计算,公司2017年实现扣非归母净利润2.4亿元,同比增长146.23%。

公司内生增长强劲。2017Q4,公司实现收入5.02亿元、归母净利润1.05亿元,同比分别增长54.49%和155.55%;按照2017全年非经常性损益6,500万元计算,2017Q4,公司实现扣非净利润7053万元,同比增长1092.67%。公司扣非归母净利润同比大幅增长的主要原因是因为:1.公司临床服务触底反弹+订单升级,公司毛利率持续改善;2.公司临床咨询业务保持稳定快速增长;3.公司新增并表子公司捷通泰瑞,预计贡献净利润1,000万元左右;4.2016年同期,公司计提1,941万元资产减值。

公司将长期受益于行业创新意识觉醒,CRO龙头企业发展有望加速。审批加速、医保支付制度变化,大企业正加大创新药的研发投入,同时创业型创新药物研发企业数量正快速增加。企业对临床试验的要求提高,CRO龙头企业的发展将加速。公司订单将迎来升级,新签订单的快速增长,临床服务毛利率有望回升、人均产出有望提升。

公司的拐点已经来临,未来3-5年公司将跟随创新药物行业发展快速发展。三大看点:1.2015年7月开始的临床试验自查核查对CRO行业的影响结束,2017年是公司业绩的拐点年;2.公司订单升级、人均产出的增加过程正在开始。两方面订单升级,1)创新药物订单快速发展;2)国际多中心临床订单有望增加;3.仿制药一致性评价进入执行阶段,提供增量。

盈利预测与投资建议:我们预计2017-2019年,公司归母净利润分别为3.05亿元、4.51亿元和6.1亿元,同比分别增长116.83%、47.95%和35.15%。公司是国内创新药临床服务CRO龙头,能提供新药开发一站式服务,壁垒高、竞争力强。我们给予公司2018年50-55倍PE,对应目标区间43.5—47.85元,维持“买入”评级。

风险提示:政策执行不达预期;外延并购不达预期。

本文来源:责任编辑:云掌数据

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